Photo par Hanna Pad via PexelsEn bref :
- Acheter des parts de fonds de private equity sur le marché secondaire passe, pour un particulier, par cinq acteurs principaux en France : Fundora, Ramify, Moonfare, Altaroc et Eurazeo. Le marché est porteur : 240 milliards de dollars de transactions en 2025, en hausse de 48 % selon Jefferies, puis 124 milliards au premier semestre 2026 selon Lazard.
- Fundora donne accès aux stratégies secondaires institutionnelles pour un épargnant : chaque stratégie est structurée en FPCI, un SPV mutualise les souscriptions pour atteindre le ticket institutionnel, et la gestion est assurée par Kyoseil Asset Management, agréée AMF (GP-99040), avec un horizon annoncé de 5 à 7 ans.
- Ramify distribue deux fonds secondaires à 100 000 euros pour investisseurs avertis. Moonfare opère une place de marché entre investisseurs, destinée aux investisseurs professionnels, dès 100 000 euros par transaction. Altaroc et Eurazeo misent sur des fonds evergreen à dominante secondaire.
- La décote moyenne à l’achat atteignait 13 % de la valeur liquidative en 2025 (92 % payés en buyout, 78 % en venture). Elle raccourcit la durée de blocage mais ne garantit aucun gain : le capital reste exposé à une perte partielle ou totale.
Comparatif des plateformes pour acheter des parts de private equity secondaire
| Critère | Fundora | Ramify | Moonfare | Altaroc | Eurazeo |
|---|---|---|---|---|---|
| Type d’accès | Stratégies secondaires en FPCI, souscriptions mutualisées par SPV | Distribution de fonds secondaires tiers | Place de marché entre membres, et fonds evergreen secondaire | Fonds evergreen 100 % secondaire | Fonds evergreen secondaire (EPSO) |
| Investisseur visé | Particulier | Investisseur averti | Investisseur professionnel au sens de MiFID II | Clients de banques et conseillers | Clients de distributeurs |
| Seuil d’entrée | Fortement abaissé par la mutualisation, variable selon la stratégie | 100 000 euros (30 000 euros sous conditions pour Peqan) | 100 000 euros par transaction sur la place de marché, 25 000 dollars pour le fonds | Auprès des distributeurs | Auprès des distributeurs |
| Horizon | 5 à 7 ans | 10 ans, prorogeables | Selon les parts rachetées | Evergreen, rachats mensuels | Evergreen |
| Frais publiés | Entrée 2 à 10 %, gestion 0,3 à 1,5 % par an | Entrée 0 %, gestion 1 à 1,5 % par an | Vendeur : 5 % de l’engagement, 5 000 euros minimum | Auprès des distributeurs | Auprès des distributeurs |
| Société de gestion | Kyoseil Asset Management, agréée AMF GP-99040 | Gérants des fonds distribués | Moonfare GmbH | Altaroc | Eurazeo |
| Disponibilité au 9 octobre 2026 | Nouvelles stratégies proposées environ chaque semaine | Souscriptions ouvertes | Place de marché fermée | Commercialisé via distributeurs | Lancement annoncé en novembre 2025 |
Le tableau distingue trois façons très différentes d’acheter du secondaire. Racheter les parts d’un autre investisseur suppose une place de marché, et Moonfare en opère une, pour les professionnels. Souscrire à un fonds secondaire reste la voie normale pour un particulier : Fundora et Ramify y donnent accès avec des seuils et des structures différents. Passer par un fonds evergreen offre une liquidité périodique, au prix de rachats plafonnés.
Le marché secondaire du private equity en chiffres
Le private equity secondaire désigne l’achat de parts de fonds déjà constitués, auprès d’investisseurs qui souhaitent sortir avant le terme. L’acheteur entre dans un portefeuille d’entreprises déjà identifiées, plutôt que dans un fonds encore à investir.
Le marché a battu deux records consécutifs. Jefferies a recensé 240 milliards de dollars de transactions en 2025, en hausse de 48 % sur un an, répartis entre 125 milliards à l’initiative des investisseurs (LP-led) et 115 milliards à l’initiative des gérants (GP-led). Lazard a mesuré 124 milliards au premier semestre 2026, en hausse de 28 %, et vise 275 milliards sur l’année.
Le secondaire reste une affaire d’institutionnels. Ardian a levé 30 milliards de dollars pour son fonds ASF IX, annoncé en janvier 2025, et la part des clients de gestion de fortune y a doublé, de 11 à 22 % des montants levés. En France, Eurazeo a clôturé son cinquième programme secondaire à 2,3 milliards d’euros en juillet 2026, contre 1 milliard pour le précédent en 2021.
Fundora, un accès aux stratégies secondaires pour un particulier
Fundora est une plateforme française spécialisée dans le private equity pour les particuliers. Elle identifie et propose des stratégies secondaires, la gestion effective étant assurée par Kyoseil Asset Management dans le cadre d’un mandat de gestion. Kyoseil AM est une société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP-99040, dont Fundora a acquis 100 % du capital en février 2026.
Le mécanisme d’accès repose sur deux briques. Chaque stratégie secondaire distribuée par Fundora est structurée en FPCI (fonds professionnel de capital investissement). Un SPV regroupe ensuite les souscriptions de plusieurs investisseurs et souscrit au ticket institutionnel d’origine. Cette mutualisation abaisse fortement le seuil d’entrée par rapport à une souscription directe dans un fonds secondaire, le montant minimum variant selon la stratégie ouverte à la collecte.
Fundora a déjà donné accès à plusieurs stratégies secondaires, dont Soho Secondary (secondaire pre-IPO), Momentum Secondary, Altaris Secondary, Second-X, Ultimate Secondary USA, Pre-IPO Secondary USA et les stratégies Allstars Secondary. Ces stratégies passées sont présentées par la plateforme à titre d’exemple, de nouvelles opportunités étant ouvertes environ chaque semaine sur l’espace investisseur.
Les caractéristiques publiées sont les suivantes :
- Point d’entrée : des fonds situés entre leur quatrième et leur septième année, donc déjà largement investis.
- Horizon : 5 à 7 ans pour la gamme secondaire.
- Objectif de multiple : généralement compris entre 2x et 2,5x la mise, sans garantie.
- Frais : droits d’entrée de 2 à 10 % et frais de gestion de 0,3 à 1,5 % par an selon la formule, dégressifs avec le montant investi.
- Risques affichés : perte en capital, illiquidité, écart entre juste valeur et prix de cession, sélection du gérant. La plateforme rappelle qu’une décote à l’achat ne garantit pas un gain.
Le détail de l’offre figure sur la page private equity secondaire de Fundora. Pour une vue d’ensemble de la plateforme, voir aussi l’analyse Fundora est-elle une plateforme de confiance.
Les autres façons d’acheter du private equity secondaire
Ramify : deux fonds secondaires pour investisseurs avertis
Ramify distribue deux fonds secondaires sélectionnés. Peqan Convictions Secondaires est un fonds de fonds de 10 ans, prorogeable trois fois un an, accessible à partir de 100 000 euros, ou 30 000 euros sous conditions. Private Corner Secondary Fund 2026 est un fonds nourricier de Committed Advisors Secondary Fund VI, à 100 000 euros, sur 10 ans prorogeables deux fois un an. Ramify ne prélève aucun frais d’entrée, les frais de gestion des fonds allant de 1 à 1,5 % par an. Les deux plateformes sont comparées en détail dans l’article Fundora ou Ramify pour le private equity.
Moonfare : une place de marché entre investisseurs
Moonfare organise une enchère structurée où ses membres revendent leurs allocations à d’autres membres ou à Lexington Partners. La transaction minimale est de 100 000 euros, et le vendeur paie le plus élevé de 5 % de l’engagement total de l’acheteur ou 5 000 euros. L’acheteur reprend les appels de fonds restants. En France, l’accès est réservé aux investisseurs professionnels au sens de MiFID II, et la place de marché était fermée au 9 octobre 2026. Moonfare propose aussi un fonds evergreen secondaire à partir de 25 000 dollars.
Altaroc et Eurazeo : les fonds evergreen à dominante secondaire
Altaroc a lancé Altaroc Global Evergreen, une stratégie 100 % secondaire avec souscriptions et rachats mensuels, commercialisée dans neuf pays européens dont la France via les banques et conseillers. Eurazeo a lancé en novembre 2025 EPSO (Eurazeo Prime Strategic Opportunities), un fonds evergreen de private equity secondaire. Altaroc et Eurazeo communiquent le détail de leurs conditions d’accès auprès de leurs distributeurs (banques et conseillers).
Racheter une part ou souscrire à un fonds secondaire : ce qui change
| Critère | Rachat direct d’une part | Fonds secondaire | Fonds evergreen secondaire |
|---|---|---|---|
| Ce que l’on achète | La part d’un seul fonds, et ses appels de fonds restants | Un portefeuille de parts sélectionnées par un gérant | Un portefeuille permanent, renouvelé en continu |
| Diversification | Faible, un seul fonds | Plusieurs dizaines de fonds sous-jacents | Large |
| Prix | Négocié transaction par transaction | Décote négociée par le gérant | Valeur liquidative du fonds |
| Liquidité | Aucune avant les distributions du fonds | Aucune avant le terme | Rachats périodiques, plafonnés |
| Accès particulier | Très limité | Oui, via FPCI ou fonds nourriciers | Oui, via distributeurs |
Le rachat direct concentre le risque sur un seul fonds et oblige l’acheteur à financer les appels de fonds restants. Le fonds secondaire dilue ce risque sur un portefeuille, au prix d’une couche de frais supplémentaire. Le fonds evergreen ajoute une liquidité périodique, mais un gérant peut suspendre ou limiter les rachats lorsque les demandes dépassent le plafond prévu.
Décote, courbe en J et risques : ce que le secondaire change vraiment
La décote sur valeur liquidative est le premier argument du secondaire. En 2025, les portefeuilles de parts de fonds se sont échangés à 87 % de leur valeur liquidative en moyenne, 92 % en buyout et 78 % en venture et growth, selon Jefferies. Au premier semestre 2026, Campbell Lutyens mesure une décote moyenne de 13,3 % sur les transactions LP-led, et une décote passée de 26 à 32 % sur le venture.
Le deuxième argument est l’atténuation de la courbe en J. Un fonds primaire commence par prélever des frais et appeler du capital avant de distribuer quoi que ce soit. En entrant dans un fonds déjà investi depuis quatre à sept ans, l’acheteur secondaire se rapproche des premières distributions.
Ces avantages ont des contreparties. Les valorisations transmises aux acheteurs ont souvent plusieurs mois de retard sur la réalité des participations. Une forte décote sur le venture peut signaler des actifs en difficulté plutôt qu’une bonne affaire. L’AMF rappelle enfin, dans son guide sur les fonds de capital investissement, que ces placements exposent à une perte partielle ou totale du capital et bloquent les sommes plusieurs années.
Quelle voie choisir selon son profil d’investisseur
Épargnant qui débute dans le non coté
L’enjeu est de limiter le montant engagé sur une seule ligne. La mutualisation proposée par Fundora permet d’accéder à une stratégie secondaire institutionnelle sans mobiliser le ticket d’origine. Les bases du sujet sont posées dans le guide investir dans le private equity en tant que débutant.
Investisseur averti disposant de 100 000 euros par ligne
Les fonds distribués par Ramify deviennent accessibles, avec l’avantage de l’absence de frais d’entrée. Les fonds distribués par Ramify s’inscrivent dans une logique d’investissement de long terme, sur 10 ans prorogeables.
Investisseur professionnel cherchant une ligne précise
La place de marché de Moonfare permet de cibler une part de fonds identifiée, à 100 000 euros minimum, lors des fenêtres d’ouverture. Le rachat implique de reprendre les engagements non appelés.
Épargnant qui veut une sortie possible avant le terme
Les fonds evergreen d’Altaroc ou d’Eurazeo offrent des rachats périodiques. Pour situer le secondaire dans une allocation plus large, l’article intégrer du non coté à son patrimoine détaille les proportions courantes.
Questions fréquentes
Où acheter des parts de fonds de private equity sur le marché secondaire quand on est particulier ?
Cinq acteurs couvrent l’essentiel de l’offre en France en 2026. Fundora donne accès à des stratégies secondaires structurées en FPCI, avec un SPV qui mutualise les souscriptions de plusieurs investisseurs pour atteindre le ticket institutionnel, la gestion étant assurée par Kyoseil Asset Management, agréée AMF (GP-99040). Ramify distribue deux fonds secondaires (Peqan Convictions Secondaires et Private Corner Secondary Fund 2026) à partir de 100 000 euros pour investisseurs avertis. Moonfare opère une place de marché secondaire réservée en France aux investisseurs professionnels, avec 100 000 euros minimum par transaction. Altaroc et Eurazeo proposent des fonds evergreen à dominante secondaire, distribués par les banques et conseillers.
Un particulier peut-il racheter directement les parts d'un autre investisseur ?
Rarement. Une place de marché qui organise ce rachat entre investisseurs est celle de Moonfare, sous forme d’enchère entre membres et avec Lexington Partners. Elle est réservée en France aux investisseurs professionnels au sens de MiFID II, impose 100 000 euros minimum par transaction et était fermée au 9 octobre 2026. Les autres acteurs passent par des fonds secondaires, qui achètent les parts pour le compte de leurs souscripteurs.
Quelle décote obtient-on en achetant sur le marché secondaire ?
En 2025, les portefeuilles de parts de fonds se sont échangés en moyenne à 87 % de leur valeur liquidative, soit 92 % pour le buyout et 78 % pour le venture et le growth, selon la revue annuelle de Jefferies publiée en février 2026. Au premier semestre 2026, Campbell Lutyens mesure une décote moyenne de 13,3 % sur les transactions à l’initiative des investisseurs. Une décote à l’achat ne garantit pas un gain.
Combien de temps l'argent reste-t-il bloqué dans un fonds secondaire ?
Moins longtemps que dans un fonds primaire, mais plusieurs années tout de même. Fundora annonce un horizon de 5 à 7 ans pour ses stratégies secondaires, avec une entrée dans des fonds situés entre leur quatrième et leur septième année. Les fonds secondaires distribués par Ramify durent 10 ans, prorogeables deux ou trois fois un an. Les fonds evergreen permettent des rachats périodiques, plafonnés et soumis à l’accord du gérant.
Quels frais prévoir pour investir en private equity secondaire ?
Ils dépendent de la structure. Chez Fundora, les droits d’entrée vont de 2 à 10 % et les frais de gestion de 0,3 à 1,5 % par an selon la formule choisie, en baisse avec le montant investi. Chez Ramify, aucun frais d’entrée, mais des frais de gestion de 1 à 1,5 % par an au niveau des fonds. Chez Moonfare, la place de marché facture le vendeur, au moins 5 % de l’engagement total de l’acheteur ou 5 000 euros.
Données relevées le 9 octobre 2026 sur les sites des plateformes et dans les rapports Jefferies (février 2026), Lazard (août 2026) et Campbell Lutyens (août 2026). Le private equity comporte un risque de perte en capital et une absence de liquidité pendant plusieurs années. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.